“十五五”時(shí)期是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家、向第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)進(jìn)軍的關(guān)鍵時(shí)期。黨的二十屆四中全會(huì)審議通過的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》（以下簡(jiǎn)稱《建議》）將“高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效，科技自立自強(qiáng)水平大幅提高”列為核心目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。作為中央金融企業(yè)，金融資產(chǎn)管理公司必須深刻把握時(shí)代賦予的戰(zhàn)略使命，充分發(fā)揮其在逆周期調(diào)節(jié)、風(fēng)險(xiǎn)化解和綜合金融服務(wù)方面的獨(dú)特功能，錨定“十五五”藍(lán)圖，創(chuàng)新金融工具與服務(wù)模式，為培育新質(zhì)生產(chǎn)力、賦能科技產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)有力的金融支撐。

鍛造耐心資本，護(hù)航硬科技攻堅(jiān)突圍

“十五五”時(shí)期，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)自主可控是構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力的重中之重。金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)摒棄短期財(cái)務(wù)回報(bào)的局限，主動(dòng)擔(dān)當(dāng)國(guó)家隊(duì)的“耐心資本”，為集成電路、工業(yè)母機(jī)、高端儀器、基礎(chǔ)軟件、先進(jìn)材料、生物制造等“硬科技”領(lǐng)域的長(zhǎng)周期攻關(guān)提供穩(wěn)定、長(zhǎng)期的資本支持。

發(fā)揮跨周期優(yōu)勢(shì)，實(shí)施長(zhǎng)周期布局。金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)利用其資金來源相對(duì)穩(wěn)定、不受短期市場(chǎng)波動(dòng)劇烈影響的特性，確立“長(zhǎng)期資本、戰(zhàn)略資本、責(zé)任資本”的角色定位。通過設(shè)立10－15年甚至更長(zhǎng)期限的專項(xiàng)投資基金，專注于投資那些研發(fā)周期長(zhǎng)、技術(shù)壁壘高、市場(chǎng)前景廣闊但短期盈利能力弱的“卡脖子”技術(shù)領(lǐng)域，真正做到與企業(yè)共成長(zhǎng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

創(chuàng)新股權(quán)投資模式，精準(zhǔn)滴灌核心載體。超越傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)直投，靈活運(yùn)用優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、夾層投資等多元化股權(quán)工具，支持承擔(dān)核心技術(shù)攻關(guān)的龍頭企業(yè)和“專精特新”小巨人企業(yè)。例如，通過可轉(zhuǎn)債投資，既能在企業(yè)發(fā)展初期提供債權(quán)式保護(hù)，又能在技術(shù)突破后選擇轉(zhuǎn)股分享成長(zhǎng)紅利，有效平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益。

構(gòu)建“科研－產(chǎn)業(yè)”資本接力，打通轉(zhuǎn)化堵點(diǎn)　聯(lián)合地方政府、產(chǎn)業(yè)龍頭、科研院所共同設(shè)立“中試轉(zhuǎn)化基金”或“概念驗(yàn)證基金”，專項(xiàng)聚焦實(shí)驗(yàn)室成果向產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用過渡的“死亡谷”階段。金融資產(chǎn)管理公司的介入，能夠以專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和資產(chǎn)盤活能力，為早期技術(shù)注入關(guān)鍵的啟動(dòng)資金，形成從基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究到商業(yè)化生產(chǎn)的全鏈條資本接力。

創(chuàng)新問題企業(yè)紓困模式，保全科技火種。針對(duì)因研發(fā)投入巨大、供應(yīng)鏈中斷或短期財(cái)務(wù)困難而陷入困境，但核心技術(shù)依然具有戰(zhàn)略價(jià)值的大型科技企業(yè)集團(tuán)，金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)發(fā)揮“問題資產(chǎn)專家”的核心優(yōu)勢(shì)。通過“債轉(zhuǎn)股＋債務(wù)重組＋資產(chǎn)剝離”的綜合化重整投資方案，幫助企業(yè)剝離非核心資產(chǎn)、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、引入戰(zhàn)略資源，使其卸下包袱、輕裝上陣，保全并激活其寶貴的科技攻關(guān)能力。

深化綜合金融，驅(qū)動(dòng)“科技－產(chǎn)業(yè)”深度融合

《建議》強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。其關(guān)鍵在于打通科技成果轉(zhuǎn)化的“最后一公里”。金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)充分發(fā)揮其金融控股集團(tuán)的牌照協(xié)同優(yōu)勢(shì)，打造“股權(quán)＋債權(quán)＋資產(chǎn)盤活＋咨詢顧問”的一站式、全周期綜合金融服務(wù)體系。

構(gòu)建“接力式”融資生態(tài)，覆蓋企業(yè)全生命周期。在企業(yè)初創(chuàng)期，金融資產(chǎn)管理公司可通過股權(quán)投資提供“第一桶金”；在成長(zhǎng)期，聯(lián)合商業(yè)銀行、融資租賃公司等，提供“股權(quán)＋債權(quán)”的投貸聯(lián)動(dòng)服務(wù)；在成熟期，聯(lián)動(dòng)證券公司，提供并購(gòu)重組、IPO保薦等資本市場(chǎng)服務(wù)。這種“金融資產(chǎn)管理公司引領(lǐng)、多方接力”的模式，能夠精準(zhǔn)適配科技企業(yè)在不同發(fā)展階段的差異化金融需求。

強(qiáng)化與國(guó)家戰(zhàn)略科技力量協(xié)同，把握前沿投資機(jī)遇。發(fā)揮央企平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)與國(guó)家實(shí)驗(yàn)室、全國(guó)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、頭部科技企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。通過共建聯(lián)合研發(fā)中心、設(shè)立并購(gòu)基金等方式，深度參與原始創(chuàng)新、顛覆性技術(shù)的孵化與產(chǎn)業(yè)化，確保投資方向與國(guó)家科技戰(zhàn)略同頻共振，搶占未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展制高點(diǎn)。

構(gòu)建全流程智能風(fēng)控體系，高風(fēng)險(xiǎn)與高收益平衡。針對(duì)科技投資的高風(fēng)險(xiǎn)特性，金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)構(gòu)建“投前AI精準(zhǔn)研判—投后大數(shù)據(jù)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)—投后產(chǎn)業(yè)資源賦能”的立體化風(fēng)控體系。利用金融科技對(duì)技術(shù)專利、研發(fā)團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)前景進(jìn)行量化分析，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)異動(dòng)，并利用金融資產(chǎn)管理公司廣泛的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)為企業(yè)提供市場(chǎng)、管理、供應(yīng)鏈等增值服務(wù)，以專業(yè)化能力主動(dòng)管理和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

踐行綠色金融，助推產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型

《建議》提出，綠色發(fā)展是中國(guó)式現(xiàn)代化的鮮明底色。金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)將ESG理念全面融入經(jīng)營(yíng)管理和投資決策，大力發(fā)展綠色金融，支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型，為科技產(chǎn)業(yè)開辟綠色發(fā)展新賽道。

加大綠色資產(chǎn)投放，培育低碳技術(shù)動(dòng)能。設(shè)立綠色金融事業(yè)部或綠色子公司，重點(diǎn)加大對(duì)新能源、儲(chǔ)能、智能電網(wǎng)、碳捕集利用與封存（CCUS）、節(jié)能環(huán)保裝備制造等領(lǐng)域的資金投放。通過綠色信貸、綠色債券、綠色資產(chǎn)證券化等工具，引導(dǎo)社會(huì)資本流向綠色技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。

盤活存量“棕色資產(chǎn)”，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。發(fā)揮金融資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)處置和存量資產(chǎn)盤活方面的核心專長(zhǎng)，通過收購(gòu)處置、債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)重組等方式，幫助高耗能、高污染的傳統(tǒng)企業(yè)剝離無效低效資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表。將騰出的土地、產(chǎn)能等資源，與綠色科技公司合作，進(jìn)行“綠色改造”或“騰籠換鳥”，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的低碳科技升級(jí)創(chuàng)造空間。

前瞻布局前沿綠色技術(shù)，搶占未來產(chǎn)業(yè)先機(jī)。聯(lián)合綠色產(chǎn)業(yè)龍頭和地方政府，設(shè)立“零碳技術(shù)基金”，通過S基金（私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金）、并購(gòu)基金等工具，前瞻性布局氫能、新型儲(chǔ)能、可控核聚變、碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)等前沿低碳技術(shù)。例如，可借鑒中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司設(shè)立雙碳產(chǎn)業(yè)基金的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模和投資范圍，為“雙碳”目標(biāo)下的科技革命提供長(zhǎng)期資本支持。

發(fā)展數(shù)字金融，夯實(shí)數(shù)字中國(guó)建設(shè)根基

“十五五”時(shí)期，數(shù)字中國(guó)建設(shè)將進(jìn)入快車道。金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)主動(dòng)擁抱數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮，將自身數(shù)字化轉(zhuǎn)型與服務(wù)數(shù)字產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，為人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等核心數(shù)字產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)力支撐。

多維度支持算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。算力是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心生產(chǎn)力。金融資產(chǎn)管理公司可通過Pre－IPO股權(quán)投資，支持優(yōu)質(zhì)算力公司上市融資；通過核心子公司增資或設(shè)立專項(xiàng)基金，支持智算中心、超算中心等新型算力基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與升級(jí)；通過并購(gòu)基金，支持算力企業(yè)進(jìn)行橫向整合與縱向產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的算力服務(wù)商。

賦能數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化配置。針對(duì)優(yōu)質(zhì)大數(shù)據(jù)公司，金融資產(chǎn)管理公司可通過股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)基金、母基金等方式，壯大其資本實(shí)力，支持其在數(shù)據(jù)清洗、數(shù)據(jù)建模、數(shù)據(jù)安全等領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)。同時(shí)，通過收購(gòu)盤活國(guó)有數(shù)據(jù)資產(chǎn)，促進(jìn)其資產(chǎn)化、資本化，助力構(gòu)建數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)，釋放數(shù)據(jù)價(jià)值。

全方位支持人工智能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。對(duì)頭部大模型公司，加大戰(zhàn)略直投力度，支持其算力需求和人才引進(jìn)；對(duì)細(xì)分領(lǐng)域的“小巨人”AI公司，通過并購(gòu)重組、產(chǎn)業(yè)整合，幫助其快速做大做強(qiáng)；對(duì)因技術(shù)路線或市場(chǎng)周期暫時(shí)陷入困境的AI公司，運(yùn)用綜合紓困工具，幫助其渡過難關(guān)，保護(hù)其核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，全面支持人工智能技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。

發(fā)揮協(xié)同金融，助力現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建

《建議》提出，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系是高質(zhì)量發(fā)展的根基。金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)發(fā)揮金融集團(tuán)的協(xié)同效應(yīng)，整合資金、資產(chǎn)、技術(shù)、管理等要素，全方位服務(wù)于以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“智改數(shù)轉(zhuǎn)”。對(duì)陷入困境的傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，金融資產(chǎn)管理公司可提供“股權(quán)＋債權(quán)”的綜合紓困，幫助其渡過流動(dòng)性危機(jī)；對(duì)其擁有的閑置土地、廠房等存量資產(chǎn)，通過收購(gòu)、改造、運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)盤活升級(jí)；對(duì)非主業(yè)、低效資產(chǎn)，協(xié)助其進(jìn)行剝離處置，使企業(yè)能夠聚焦主業(yè)，輕裝上陣，全面推進(jìn)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。

推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展。圍繞新能源、新材料、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，金融資產(chǎn)管理公司可通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，支持龍頭企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游，并購(gòu)海外關(guān)鍵技術(shù)、人才和品牌，推動(dòng)形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群。

前瞻布局未來產(chǎn)業(yè)新賽道。大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)，依托產(chǎn)業(yè)投資基金、S基金等股權(quán)工具，為量子科技、生物制造、腦機(jī)接口、第六代移動(dòng)通信（6G）等未來產(chǎn)業(yè)提供早期資本。通過“耐心資本＋專業(yè)服務(wù)”，支持顛覆性技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向市場(chǎng)，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，為現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的構(gòu)建注入源源不斷的動(dòng)力。

展望“十五五”，金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)主動(dòng)作為，將自身發(fā)展深度融入國(guó)家戰(zhàn)略。通過鍛造耐心資本、深化綜合金融、踐行綠色金融、發(fā)展數(shù)字金融和發(fā)揮協(xié)同金融，金融資產(chǎn)管理公司將不僅是金融風(fēng)險(xiǎn)的“化解者”，更將成為科技創(chuàng)新的“助推器”、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的“賦能者”和新質(zhì)生產(chǎn)力的“培育者”，為譜寫中國(guó)式現(xiàn)代化新篇章貢獻(xiàn)獨(dú)特的金融力量。（王元?jiǎng)P，財(cái)政部人才庫(kù)人員；徐蘊(yùn)峰，國(guó)聲智庫(kù)執(zhí)行主任）